如果網(wǎng)易跟騰訊打起來，會是什么局面？
過去，當業(yè)界討論互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)格局時，總是將目光放在那些有鋒芒的企業(yè)和它們的競爭者身上。比如，早年的京東與阿里，之前的美團與餓了么，現(xiàn)在的阿里京東和拼多多。但是很少談論網(wǎng)易。
網(wǎng)易老了，也太穩(wěn)了。這家1997年就已經(jīng)存在的公司，居然從始至終一直活躍在互聯(lián)網(wǎng)巨頭行列。游戲業(yè)務上它通常是第二，網(wǎng)易有道、網(wǎng)易云音樂等業(yè)務不是第一，但也處于前列；市值排名上它通常是第四或第五。任憑城頭變幻大王旗，它自巍然不動。
但“慢”公司網(wǎng)易也在尋求突破了。網(wǎng)易和騰訊終于開始正面競爭。
在分析這場戰(zhàn)局之前，先看一下網(wǎng)易最新的業(yè)績。
8月13日，網(wǎng)易公布了今年二季度財報，數(shù)據(jù)整體上中規(guī)中矩：營收182億元（人民幣，以下未注明則同），同比下降3%（因為去年9月出售網(wǎng)易考拉，拉低了營收），剔除考拉的影響，營收同比增長26%；二季度持續(xù)經(jīng)營凈利潤45億元，同比增長35.3%，業(yè)績超出預期。
值得注意的是，網(wǎng)易的核心業(yè)務——游戲，二季度營收同比增速21%；新業(yè)務網(wǎng)易有道凈收入6.2億元，同比增長93.1%。財報發(fā)布當天，網(wǎng)易美股收盤股價下跌2%，市值638億美元。
網(wǎng)易放棄考拉電商，出人意料地引阿里入局；在內(nèi)容賽道上，如今它和騰訊的版權(quán)爭奪戰(zhàn)又如火如荼。如果不安于現(xiàn)狀，它和騰訊短兵相接的機會將越來越多。這一仗，網(wǎng)易將會怎么打？
新引擎熄火
賣掉考拉，對于網(wǎng)易而言是一個轉(zhuǎn)折點，意味著過去四年網(wǎng)易打造電商“第二引擎”的嘗試宣告失敗，丁磊用電商“再造一個網(wǎng)易”的口號成了空頭支票。
站在當下的時點，再沒有比“游戲公司”這個詞，更能準確定義網(wǎng)易這家公司。從營收結(jié)構(gòu)就能看到，游戲業(yè)務再一次成為網(wǎng)易的基本盤。
網(wǎng)易游戲收入占比變化 數(shù)據(jù)來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經(jīng)
二季度，游戲在網(wǎng)易營收中的占比達到76%，回到了四年前的高位。過去網(wǎng)易大力投入做考拉和嚴選時，游戲收入的占比一度降到60%以下。放棄考拉后，這個比例從去年的六成，直接升至現(xiàn)在的近八成。
盡管網(wǎng)易還有一堆讓人眼花繚亂的新業(yè)務，比如網(wǎng)易有道、云音樂、甚至To B的企業(yè)服務，但這都無法撼動游戲在它全部業(yè)務中“老大哥”的地位。二季度，網(wǎng)易有道凈收入6.2億元，在網(wǎng)易的大盤子中占比只有3.4%。而現(xiàn)在聲量頗高的網(wǎng)易云音樂，甚至沒有獲得在財報中單獨列示的資格。
看上去，新引擎熄火，重回游戲主業(yè)，網(wǎng)易還是老樣子。
但實際上，這并非網(wǎng)易的主觀意志。作為中國游戲行業(yè)排名第二、僅次于騰訊的重量級玩家，網(wǎng)易過去一直在尋找游戲之外的新引擎。
只有新業(yè)務才能讓網(wǎng)易永葆年輕。這種轉(zhuǎn)型思路，已經(jīng)被騰訊驗證是可行的。騰訊自從在2018年喊出全力進軍產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的口號，已經(jīng)在云業(yè)務和企業(yè)服務方面大舉落子。游戲之外，騰訊已經(jīng)成功將toB級的企業(yè)服務打造成第二引擎。二季度，金融科技及企業(yè)服務在騰訊營收中的占比達到26%。
對于網(wǎng)易而言，既然電商作為新引擎的夢想破滅，那么，尋找下一個潛在的引擎，就是當務之急了。
從去年9月賣掉考拉到現(xiàn)在近一年時間里，網(wǎng)易做了三件事情，去接替電商之后的空缺。
一是網(wǎng)易有道獨立上市。有道在去年10月登陸紐交所，網(wǎng)易持股超過60%，這是網(wǎng)易旗下第一個獨立上市的業(yè)務。有道上市后，正好趕上疫情期間在線教育行業(yè)大爆發(fā)，至今股價翻了2.4倍，市值達到43億美元。
二是加大對網(wǎng)易云音樂的投入。今年以來，網(wǎng)易動作最多的業(yè)務當屬網(wǎng)易云音樂。不論是發(fā)布獨立K歌平臺音街，還是戰(zhàn)略投資AI音樂公司“AIVA”，還是對外各種締結(jié)戰(zhàn)略合作，以及花大價錢買版權(quán)，網(wǎng)易云音樂在集團內(nèi)部的重要性與日俱增。
三是將網(wǎng)易云更名為網(wǎng)易數(shù)帆。網(wǎng)易云是網(wǎng)易旗下云計算和大數(shù)據(jù)品牌，跟其他巨頭紛紛把旗下的云業(yè)務和金融業(yè)務更名為“數(shù)科”一樣，網(wǎng)易也盯上了企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型服務這條To B賽道，這背后是網(wǎng)易探索業(yè)務轉(zhuǎn)型、尋找新增長點的嘗試。
但是，新引擎的建設并非一日之功。游戲業(yè)務是主引擎，毛利率高達64%，但缺乏想象空間；考拉電商是碎鈔機，長期虧損已經(jīng)被放棄；有道前景喜人，毛利率45%，但體量還太小；云音樂勢頭不錯，但現(xiàn)在還不賺錢。
更重要的是，在網(wǎng)易參與的每一個重要賽道上，都能看到騰訊的身影。
和騰訊正面開火
如果拆解一下網(wǎng)易和騰訊的業(yè)務結(jié)構(gòu)，做個簡單的對比，就會發(fā)現(xiàn)二者的業(yè)務竟有如此之多的重疊之處。
游戲，是這兩家公司的主業(yè)、現(xiàn)金牛、搖錢樹，騰訊是老大，網(wǎng)易是第二，而且網(wǎng)易是獨一無二的第二；在線音樂，騰訊音樂是老大，網(wǎng)易云音樂還是第二，丁磊此前曾暗示騰訊音樂搞壟斷；在線教育，網(wǎng)易有道上市了，但騰訊投資的猿輔導估值已超過78億美元；電商方面，考拉賣了，網(wǎng)易嚴選還在做，但騰訊也投了大量電商獨角獸；媒體方面，網(wǎng)易有網(wǎng)易新聞，騰訊有騰訊新聞……
盤算下來，網(wǎng)易有而騰訊沒有、同時還有點分量的業(yè)務，就剩網(wǎng)易郵箱和網(wǎng)易未央了。網(wǎng)易未央是經(jīng)營豬場賣豬肉的，丁磊對此屬于個人興趣，或許馬化騰實在是不感興趣。所以某種程度上，與騰訊之間的競爭，將在未來成為決定網(wǎng)易走向的一個重要變量。
尤其是在網(wǎng)易熟悉的內(nèi)容賽道上，騰訊正變成它實實在在的對手，并在多條業(yè)務線上展開巷戰(zhàn)。
從在線音樂這個細分賽道上，大眾能嗅到其中的火藥味。
網(wǎng)易云音樂從社區(qū)切入，花了七年時間做到了行業(yè)第二，僅次于騰訊音樂。雖然目前還不賺錢，但前景很好。所以在電商業(yè)務折戟后，網(wǎng)易在音樂業(yè)務上不斷加碼，跟騰訊的正面競爭也不斷激化。
圖 / 視覺中國
最直觀的現(xiàn)象是二者在今年掀起版權(quán)大戰(zhàn)。
全球三大唱片公司（環(huán)球音樂、華納音樂、索尼音樂），此前均跟騰訊走的很近，騰訊還拿下了環(huán)球音樂10%的股權(quán)。騰訊音樂從2017年開始，花巨資和這三巨頭簽訂獨家代理協(xié)議，導致騰訊幾乎壟斷了國內(nèi)的在線音樂版權(quán)。這讓以網(wǎng)易云音樂為代表的其他平臺，后來面臨一個尷尬的局面：歌單中的歌曲突然變灰，聽不了了——沒版權(quán)，要獲得授權(quán)，就要給騰訊交錢。
所以今年以來，網(wǎng)易不得不開始投入重金，跟一大批唱片公司達成版權(quán)合作，大量購買音樂版權(quán)。
據(jù)Third Bridge高臨咨詢觀察，今年以來，網(wǎng)易在版權(quán)成本的投入上要遠遠大于騰訊音樂。同樣一家唱片公司的版權(quán)，騰訊音樂評估出來的版權(quán)金額是一個量級，但是網(wǎng)易會遠遠高于騰訊的量級。
在上季度的財報電話會議中，丁磊直言，版權(quán)購買一直是云音樂最主要的成本支出，騰訊跟版權(quán)巨頭之間的獨家銷售模式，使得云音樂付出了超過合理價格兩到三倍的成本。
戲劇性的是，8月11日，騰訊音樂和網(wǎng)易云音樂幾乎同時宣布與環(huán)球音樂達成戰(zhàn)略合作。二者的競爭已經(jīng)擺到臺面上了。
在產(chǎn)品層面，騰訊音樂旗下有QQ音樂、酷狗、酷我、全民K歌四大產(chǎn)品，網(wǎng)易云音樂在今年開始豐富產(chǎn)品線，推出了獨立K歌平臺音街，對標全民K歌，火藥味是越來越濃了。
站隊阿里
在網(wǎng)易和騰訊之間，還存在一個影響牌局的關(guān)鍵角色——阿里。
阿里跟二者之間的關(guān)系很微妙。從巨頭博弈的角度，阿里跟騰訊是對手，但網(wǎng)易也是巨頭，不會輕易站隊。
中國互聯(lián)網(wǎng)20年，網(wǎng)易是門戶時代的王者，BAT崛起后，網(wǎng)易一直位居巨頭的第二梯隊，坐在上市中概股市值排名第四、第五的位置。跟美團、京東、拼多多不一樣，網(wǎng)易沒有接受阿里或騰訊的投資。
但是在去年，形勢發(fā)生了變化。網(wǎng)易和阿里，這兩家同樣位于杭州的巨頭，走到了一起。
去年9月，網(wǎng)易一手將考拉賣給阿里，一手讓云音樂拿到阿里領(lǐng)投的7億美元B2輪融資。網(wǎng)易和阿里，在業(yè)務和資本上形成了一定程度的捆綁。
圖 / 視覺中國
圖 / 視覺中國
阿里入局，讓這場戰(zhàn)役變的微妙起來。
電商是阿里的大本營，也是騰訊重點進攻的方向，網(wǎng)易相當于是把電商的底牌亮給了阿里。在線音樂方面騰訊占據(jù)優(yōu)勢，網(wǎng)易和阿里都是弱勢方，二者資本聯(lián)盟相當于是共同對抗騰訊。
一位在線音樂行業(yè)人士告訴燃財經(jīng)，去年網(wǎng)易云音樂拿到的一些獨家版權(quán)，大部分都是來自阿里的蝦米音樂，蝦米從去年開始就不再對版權(quán)進行大量投入，這些版權(quán)都轉(zhuǎn)移到了網(wǎng)易。這意味著，網(wǎng)易扛起了在線音樂這面大旗，阿里退到了幕后。
上述業(yè)內(nèi)人士認為，中國在線音樂的版權(quán)市場，未來不會形成一個分散化的狀態(tài)，至少在兩年之內(nèi)，還是主要圍繞在騰訊音樂和網(wǎng)易這兩大平臺的版權(quán)爭奪上。
網(wǎng)易和阿里的合作還不止于此。8月5日，網(wǎng)易云音樂和阿里88VIP正式宣布達成合作，網(wǎng)易云音樂黑膠VIP年卡權(quán)益正式加入88VIP年度生態(tài)權(quán)益包。網(wǎng)易云音樂成為阿里體系外首個與88VIP戰(zhàn)略合作的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品。
對于阿里而言，體外流量來源當然是越多越好，網(wǎng)易云音樂號稱坐擁8億用戶，這對阿里體系來說是一個增量。另外，今年阿里將繼續(xù)面臨來自騰訊系（美團、京東、拼多多、嗶哩嗶哩）公司的猛烈進攻，多一個盟友也就多一分力量。把朋友搞的多多的，總不會錯。
網(wǎng)易和騰訊必有一戰(zhàn)
網(wǎng)易和騰訊的業(yè)務重合度越來越高，業(yè)務演進路徑也越來越像，它們終將踏入同一條河流對戰(zhàn)。
從創(chuàng)收的角度，這兩家公司的業(yè)務，都可以拆解為游戲和新業(yè)務兩大塊。
網(wǎng)易和騰訊游戲收入對比 數(shù)據(jù)來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經(jīng)
網(wǎng)易和騰訊游戲收入對比 數(shù)據(jù)來源 / 公司財報 制圖 / 燃財經(jīng)
在核心的游戲戰(zhàn)場，戰(zhàn)局一直非常穩(wěn)定。騰訊第一，網(wǎng)易第二，騰訊代理非常強，網(wǎng)易自研非常強；騰訊的規(guī)模大，網(wǎng)易的口碑好，二者各有千秋。
但是現(xiàn)在出現(xiàn)的一個趨勢是，二者在競爭維度上越來越綜合——通過持續(xù)補短板，它們的標簽化色彩不再那么濃厚，換言之，騰訊游戲和網(wǎng)易游戲越來越像。
比如，騰訊游戲過去總是被詬病抄襲，只會做代理，但現(xiàn)在騰訊自研游戲也開始多起來了；網(wǎng)易游戲過去口碑好，一款游戲可以吃好多年，但現(xiàn)在口碑有所下降，時而免不了也出現(xiàn)打擦邊球的現(xiàn)象。
更重要的戰(zhàn)場，其實是在新業(yè)務上，這也是騰訊和網(wǎng)易拉開差距的根本。
騰訊6000億美元市值，不是靠游戲這一項業(yè)務撐起來的，而是靠微信QQ、云業(yè)務、支付、投資等系列布局。網(wǎng)易游戲和騰訊游戲，收入規(guī)模相差不到3倍，但兩家公司市值相差近10倍。
所謂的“新業(yè)務”是一個打包項。對于騰訊，是從信息流、投資、大文娛，到支付理財、騰訊云、企業(yè)服務等等；對于網(wǎng)易，目前最重要的是兩塊，網(wǎng)易有道和云音樂。
新業(yè)務，恰好是網(wǎng)易要重點發(fā)力、也是決定其未來估值空間的方向。
放棄考拉，有道獨立上市后，云音樂在網(wǎng)易體系中越來越重要。然而跟游戲一樣，在線音樂的競爭，網(wǎng)易和騰訊其實也在不斷趨同。
不論是搶版權(quán)，還是推出K歌業(yè)務，云音樂和騰訊音樂對核心資源、關(guān)鍵點位的爭奪是一致的。因為最終都要回歸用戶最本質(zhì)的需求，只要用戶需求在，它們爭搶的是同一撥人，那么產(chǎn)品的趨同幾乎是必然的。
版權(quán)爭奪戰(zhàn)只是一個引子。網(wǎng)易和騰訊的戰(zhàn)役，才剛剛打響。
